跨期套利关于合理价差

在正向市场中，跨期套利的有效实施依赖于合理的价差计算。以相邻月份的期货合约为例，这种价差通常包含了多个成本因素：

首先，仓储费用是关键组成部分，大约在7.5元至12元/吨（这里以铜为例），反映了远月合约相对于近月合约的额外存储成本。在进行跨期操作时，如购买9月铜期货并卖出10月铜，交易过程中需要两次交割，这就涉及到了交易手续费，这部分成本会因为交易次数的增加而计入。

其次，资金占用也是一个不可忽视的成本。由于涉及两个合约的买卖，资金在账户中停留的时间会产生利息，这部分利息成本因合约价格波动而变动，并非固定不变。

增值税收也是影响价差的重要因素。它取决于卖出合约与买入合约之间的价差，再乘以相应的增值税税率。这部分成本随市场情况变化而变化。

当我们在基本面和技术面没有显著变动的情况下，如果发现两个合约之间的价差明显偏离了正常合理范围，这可能是一个套利机会。在这种情况下，投资者可以考虑通过调整价差来获取利润，以实现套利策略的执行。

跨期套利最简单的方法***期货跨期套利详细解释

理解正套与反套的关键在于时间维度与基差的动态变化。时间维度上，正套指做多近月合约，做空远月合约，反套则反之。基差的收敛与库存水平是驱动近期合约价格的关键，而成本及库存趋势则对远期合约价格至关重要。

在跨期套利中，总结出四个安全边际或交易逻辑。仓单逻辑强调顺应仓单变动，大量仓单时做反套，少量仓单时做正套。基差逻辑则聚焦于近月合约的基差修复与远月合约的预期影响。库存逻辑则重点关注高库存时的正套机会与低库存时的反套机会。最后，成本逻辑基于持仓成本理论，远月合约高于近月合约，当价差低于持有成本时，存在反套机会。

基于“库存+基差+利润”的跨期策略包括期货高升水与低库存、高利润、技术信号时择机做空；期货深贴水、低库存、低利润、技术信号时择机做多。近月合约的逻辑是基差修复，而远月合约更多受到预期影响。

在实际操作中，跨期套利需关注交割制度的合理性。在back结构下，现货价格高于近月价格，做正套时盈亏比为基差/月差；在contango结构下，期货价格高于现货价格，做反套时盈亏比为基差/月差。跨期套利策略围绕期限结构、盈亏比、胜率和判断指标展开。

使用期限结构进行跨期套利的核心操作思路是：在back结构且库存/仓单验证时，做正套；在contango结构且库存/仓单验证时，做反套。根据产能投放进度进行远期价差套利，基于预期逻辑调整跨期套利策略，例如淡旺季反套、产能投放预期反套。同时，需考虑持有成本理论，关注价差达到full carry的时机，以实现无风险套利。