601139深圳燃气，深圳燃气相中的斯威克究竟是何来头_银行

一纸收购引来4个涨停***深圳燃气相中的斯威克究竟是何来头

自2009年12月25日上市以来鲜有炒作的深圳燃气（601139.SH）近日却一口气拉出了三个“一字板”，在经过两天强势整理后，8月10日再拉涨停。大风起于青萍之末，而深圳燃气本轮强势行情的开端却源于一则收购公告。

8月2日晚间，深圳燃气发布公告称，公司以及下属子公司深燃鲲鹏合计出资17.84亿元，设立项目投资公司（注册资本18亿元），由项目投资公司以18亿元的价格收购东方日升（300118.SZ）持有的江苏斯威克1.4亿股股份。交易完成后项目投资公司持有江苏斯威克50%股份，而深圳燃气将成为威斯克的控股股东。

一则收购公告引发深圳燃气4个涨停板

公告显示，江苏斯威克是全球领先的光伏胶膜供应商，有效产能为3.6亿平方米/年。2020年江苏斯威克在全球光伏胶膜市场销量占比17.81%，位居全球第二，产品销往全球20多个国家和地区。

对于此次收购，深圳燃气表示其意义在于：一是有利于抓住国家能源格局重构带来的发展机遇，符合国家能源转型战略发展方向；二是有利于做大做强深圳燃气战略性新兴业务，江苏斯威克的光伏胶膜主业是光伏各细分行业中的优质赛道，符合深圳燃气未来发展战略；三是有利于深圳燃气产业转型升级，推动深圳燃气由单一燃气供应向清洁能源综合运营转型。

深圳燃气这则收购公告甫一出炉，便立即受到各路专家的好评，中信证券、天风证券、华泰证券和华金证券等四家券商纷纷对其出具“买入”评级的研究报告。

二级市场上，深圳燃气的股价亦是藉此腾飞，分别于8月3日、8月4日和8月5日连拉三个一字涨停板，中途经过两天的大幅震荡换手后，于8月10日再拉涨停；8月11日虽然略有回调，但仍以10.25元报收，7个交易日收出4个涨停板，涨幅超过40%，吸足了市场眼球。

但在一片看多声中，市场亦对此出现了异议。有私募基金研究员对记者指出，江苏斯威克虽然在光伏胶膜市场位居全球第二，但其17.81%的市占率跟行业龙头福斯特（603806.SH）约60%的市占率相差甚远。此外，有疑问的是，如果江苏斯威克的前景果真如此优秀，东方日升又何必将其转手外行的深圳燃气？

随后，市场对于江苏斯威克的猜测渐起，这家号称全球第二的光伏胶膜供应商，其龙头成色几何？东方日升出售江苏斯威克的意图又在哪里？而在这其中，深圳燃气究竟扮演着什么样的角色？

8月11日，随着东方日升对深交所关注函回复的公告，上述疑团逐一得到解答。江苏斯威克成立于2005年，自成立以来，即专注于光伏封装胶膜业务，通过不断的自主创新和工艺积累，逐步形成了目前包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤POE胶膜等光伏封装胶膜产品体系。公司核心产品的生产能力不断提高，截至2021年4月，封装胶膜产品的年产能已达到约3.6亿平方米。江苏斯威克的营业收入和净利润增长迅速：2020年实现营业收入21.94亿元，较2019年的16.96亿元增长29.36%；2020年实现净利润26005.73万元，较2019年的11956.68万元增长117.50%。在封装胶膜市场，江苏斯威克与福斯特、海优新材、上海天洋等企业共同占据主导地位。

东方日升出售江苏斯威克的主要原因是为了实现三方共赢。在最初的规划里，东方日升是希望将江苏斯威克分拆上市，但由于受母公司2020年扣非后归母净利润为负数影响，短期内江苏斯威克暂不满足分拆上市条件。即使未来江苏斯威克能够顺利IPO，东方日升作为控股股东，如需减持股份亦受到锁定期等因素影响，因而其股权的流动性较差，公司通过二级市场减持、变现存在较大不确定性。东方日升出售江苏斯威克可以有效回笼资金，聚焦光伏电池组件主业，加快相关项目建设及新增产能释放，维持甚至提升公司在光伏电池组件领域的市场地位。同时，江苏斯威克的独立性将增强，有利于提升市场占有率和开拓新的客户，为江苏斯威克的经营发展提供足够的资金支持，加快其发展步伐。

深圳燃气对江苏斯威克的收购逻辑在于，通过并购江苏斯威克进军光伏新能源行业，有利于其实现能源产业结构转型。对于深圳燃气而言，通过此次收购，能够帮助江苏斯威克开拓下游市场，加速其发展步伐，从而在封装胶膜细分领域中保持、稳固其市场地位。